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[推荐评级]大族激光(002008)公司动态:成长提速 业务升级

  • 发布时间:2017-07-10 10:25
  • 来源:网络整理

 

[推荐评级]大族激光(002008)公司动态:成长提速 业务升级


公司近况
  公司修正2017 年1-6 月业绩预告,由同比增长60%~90%上调至100%~130%。同时,公司公告转让大族冠华股权,并计提一次性损失约8000 万元。

  评论
  期待消费电子客户追加设备订单。1)公司二季度经营业绩好于预期,主要是消费类电子、新能源、大功率及PCB 设备需求旺盛,且高毛利的苹果订单二季度确认较多导致。2)往前看,小功率设备订单仍有超预期可能。回顾历代苹果手机销量情况,改款较成功的iPhone4、iPhone6 等销售均超出市场预期。若苹果今年手机销售较好,公司小功率设备订单下半年仍有超预期可能。

  出售大族冠华,剥离亏损资产。大族冠华主要业务为印刷机,受行业不景气影响,该业务收入规模连年下滑,并持续亏损,2016年影响公司归母净利润约7,367 万元。此次剥离后将显著提升公司2018 年业绩。

  2018 年OLED 设备有望放量,提升业绩和估值。公司此前一直向国内面板企业供应LCD 设备,主要是激光打标、激光切割和激光修复设备。目前公司正在研发OLED 专用的激光剥离(LLO)设备,并有望在今年实现初步销售。我们预计公司OLED 设备将在2018 年开始实现规模销售,全年销售规模将有望达到5~10 亿元,我们认为这将提升公司估值中枢:1)公司将成为国内首批向OLED产业链批量供货的设备提供商。2)有望熨平消费电子周期,保障公司2018 年的快速增长。

  估值建议
  考虑经营业绩超预期,剥离亏损资产以及潜在OLED 设备销售,我们上调公司2017/18 年盈利预测9.8%、26.0%至12.41亿元、15.49 亿元。

  当前股价对应公司2017/18 P/E 分别为29.0x、23.2x,考虑OLED设备业务对估值的提升以及业绩调整,我们上调公司目标价19%至43.5 元,对应2018 年P/E 30x。维持“推荐”评级。

  风险
  大客户创新低于预期,自动化、OLED 业务拓展低于预期。

□ .贾.乃.鑫./.吴.慧.敏  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

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